基本金屬延續(xù)弱勢(shì)下行

　　中國(guó)：

　　鉛屏風(fēng)19日傍晚，人行官方微博稱(chēng)，于11月20日下調(diào)各分支行的常備借貸便利利率（SLF），其中隔夜與7天期分別調(diào)整為2.75%和3.25%。

　　對(duì)此，SMM評(píng)論贊成部分機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，即“利率下調(diào)，有助于引導(dǎo)預(yù)期，降低融資成本。但匯率高估不解決，企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售乏力不解決，光降低融資成本、增加融資是沒(méi)有意義的�！�

　　此外，針對(duì)人民幣匯率問(wèn)題，鉛屏風(fēng)瑞信稱(chēng)從實(shí)際有效匯率看，人民幣的當(dāng)前估價(jià)太高，預(yù)計(jì)未來(lái)6-12個(gè)月，人民幣兌美元將貶至6.6。

　　美國(guó)：

　　隔夜周度失業(yè)金申請(qǐng)情況無(wú)惡化鉛屏風(fēng)，繼續(xù)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生著溫和復(fù)蘇的提示。但美元指數(shù)在連續(xù)上攻至百點(diǎn)后，多頭力量開(kāi)始顯得有所保留，畢竟距離尚有一個(gè)月。

　　歐元區(qū)：

　　10月歐央行的議息紀(jì)要中明確稱(chēng)，鉛屏風(fēng)區(qū)內(nèi)的通脹下行壓力巨大，并承認(rèn)了有通縮的可能。這對(duì)年底歐央行繼續(xù)寬松加碼的預(yù)期有強(qiáng)化作用。

【行業(yè)數(shù)據(jù)】

　　庫(kù)存方面，11月19日LME全球銅庫(kù)存凈減少225噸至255050噸。亞洲銅庫(kù)存中，韓國(guó)仁川減少925噸至3450噸；馬來(lái)西亞柔佛凈減少225噸至48700噸；巴生增加275噸至14875噸；新加坡凈減少375噸至14825噸；鉛屏風(fēng)其余均保持不變。

　　LME銅注銷(xiāo)倉(cāng)單53250噸，占比20.88%。

　　外盤(pán)升貼水方面，11月19日LME現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期銅升水21美元/噸，較18日升水22.25美元/噸小幅下跌。

　　周五10：15，上�，F(xiàn)銅報(bào)貼水70元噸－升水10元/噸�，F(xiàn)銅市場(chǎng)氛圍偏空。原本逢35000元/噸以下有意采買(mǎi)的下游，鉛屏風(fēng)因期銅價(jià)格連挫轉(zhuǎn)而以觀望為主。具體以11:30發(fā)布的SMM現(xiàn)銅升貼水報(bào)價(jià)為準(zhǔn)。

【技術(shù)分析】

　　美元指數(shù)繼續(xù)高位十字星后，鉛屏風(fēng)出現(xiàn)中陰線(xiàn)，收盤(pán)價(jià)一舉打破5日與10日兩根均線(xiàn)。技術(shù)上，KDJ死叉后快速下探，高位強(qiáng)勢(shì)調(diào)整的特征明顯。在年末美緊歐松預(yù)期不變的情況下，美元指數(shù)在百點(diǎn)關(guān)口前的主動(dòng)回撤并不意外。

　　當(dāng)前基金屬市場(chǎng)弱勢(shì)無(wú)疑，但連跌后操作難度在加大。盡管盤(pán)中的反彈需求不斷出現(xiàn)，但在宏觀和現(xiàn)貨都繼續(xù)利空的情況下，鉛屏風(fēng)銅價(jià)沒(méi)有穩(wěn)定的理由。SMM評(píng)論維持下跌不言底的基本思路，但對(duì)于小型反彈不建議加空。