需求旺季姍姍來遲 鉛價后市何去何從

縱觀過往鉛品種價格的表現(xiàn)，每年的三季度，通常會是鉛價格走勢相對較為犀利的時間周期。根據(jù)滬鉛期貨上市以來的情況統(tǒng)計，7~9月份行情的上漲概率分別為83.3%、66.7%以及66.7%。而由于在2016年之前，滬鉛品種的成交量以及行情價格波動均處于相對較低的水平，從2016年以及2017年的行情走勢來看，三季度的上漲幅度分別達到了17.13%以及19.05%。這其中的主要原因，主要是2016年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，使得供給端受到了較大的影響，加之鉛品種傳統(tǒng)的旺季需求也相對較為強勁，故而使得鉛價格在2016年，尤其是后半年出現(xiàn)了大幅的上攻。而2017年，雖然全年鉛品種的供需格局已經(jīng)從2016年的供不應(yīng)求的情況轉(zhuǎn)換位供大于求的情形，但是在三季度之時，下游需求卻仍然相對較為強勁，因此鉛價格在三季度的上漲幅度同樣較大。此外，配合著多頭的逼倉行為，使得行情在下游需求傳統(tǒng)旺季之時的上攻更為猛烈。

但今年以來，眾所周知，7月份鉛價格卻出人意料地出現(xiàn)了10.25%的下跌，究其緣由，主要有以下幾方面的原因。

首先是生態(tài)環(huán)保督察以及相關(guān)政策的影響，在此前的4至6月，由于中央環(huán)保督察組相繼前往安徽、河北、河南、江西以及云南等再生鉛冶煉廠相對較為密集的省份，使得當(dāng)時市場輿論充斥著對于再生鉛產(chǎn)能受限形勢的渲染，而此期間鉛價格也著實出現(xiàn)了較大幅度的上攻。但是實則有可能被市場忽略的情況是，雖然生態(tài)環(huán)保督察的確會對再生鉛的產(chǎn)能以及產(chǎn)量產(chǎn)生較大的限制，但是同時生態(tài)環(huán)保督察也同樣是一把“雙刃劍”，因為其對于鉛產(chǎn)業(yè)鏈下游蓄電池企業(yè)而言，同樣會產(chǎn)生較為沉重的打壓。

其實早在今年的5月底6月初之時，央視便曝光了江西某電池廠違法排污，隨之而來的便是對江西宜豐地區(qū)電池企業(yè)停產(chǎn)整頓，而當(dāng)時預(yù)計影響精鉛需求每月達到約3萬噸的量。此外，觀察下游蓄電池企業(yè)開工率便可發(fā)現(xiàn)，雖然在國家生態(tài)環(huán)保督察zui為嚴(yán)格的5、6月份，部分地區(qū)中小型再生鉛企業(yè)的開工率甚至不足20%，但是與此同時，下游中小型蓄電池企業(yè)的開工率同樣低于以往旺季來臨之前的水平，基本也就是維持在30%至40%之間，這在很大程度上也限制了對于鉛品種的需求。由于此前提及的4至6月份鉛價格的相對較為大幅的上攻是基于環(huán)保限產(chǎn)以及對于旺季需求即將來臨的預(yù)期而展開的，那么當(dāng)時間真的跨入7月之后，下游蓄企需求復(fù)蘇卻并未如期而至，這在很大程度上使得市場的預(yù)期落空，從而造成了今年7月行情并未像往年那樣開啟犀利的上攻態(tài)勢。